丽江旅游怎么样？

公司2007年的业绩符合预期：公司发布了2007年度报告，实现了丽江旅游的主营业务收入。54亿元，同比增长19。79%;全年共接待游客169人。97万人次，增长1。2万人；实现净利润6678。29万元，同比增长41。38%;净利润大幅增长主要是由于2007年以来，我们享受了国家西部大开发的税收政策，企业所得税下调15%。最终表现与我们的预测基本一致；旅游接待增速低于区域增速，业务转型势在必行：2007年丽江接待游客530余人。

93万人次，连续第七年增长10%以上，公司目前运营的三条索道共接待丽江游客169人。97万人次，仅增长0。72%，是2001年以来的最低增速(2003年除外)。我们认为，丽江丰富的旅游资源及其可达性的不断提高，使得具有优越地理位置的玉龙雪山景区逐渐失去原有优势，日益受到其他自然禀赋优越景区的竞争威胁。因此，公司建立以丽江为基地，以高端酒店住宿和会议娱乐为主要内容的业务转型势在必行；世界论坛中心酒店计划10月开业，一次性开办费可能成为财务不确定因素：世界论坛中心调整规划后，无论是投资规模还是建设规格都比原来有很大提高。其优越的地理位置靠近古城，良好的市场前景和较高的销售定价应该是意料之中的，但第一年很可能成为公司的财务负担。

根据现有会计准则，一次性启动成本保守估计在1500-2000万元左右，公司2007年年报也将2008年的运营成本计划上调至5700万元。大幅增加2700万元是因为今年世界遗产论坛中心酒店开业。因此，在我们看好世界论坛中心酒店未来运营的同时，一次性开发成本的提取使我们保守估计了公司2008年的整体盈利能力；盈利预测和投资评级：根据公司2007年年报，我们调整了公司未来几年的盈利预测，由于一次性启动费用巨大，将2008年的EPS预测下调为0丽江旅游。

628元，2009-2011年每股收益预测为0丽江旅游。882元，1。063元1。183元；27年2月5日。基于23元的收盘价，2008-2011年的动态市盈率分别为43倍、31倍、26倍和23倍。公司目前的估值水平接近国内旅游上市公司的平均值，2008年论坛中心酒店开业导致的盈利能力阶段性下降可能成为投资的不确定因素之一；因此，我们仍然保持对公司的“增持-A”投资评级，并将12个月的目标价下调至32元。